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996彩票网 歌尔股份发“互搏”公告:公司回购或为对冲大股东减持影响 作者:匿名 时间:2020-01-10 16:03:30:


996彩票网 歌尔股份发“互搏”公告:公司回购或为对冲大股东减持影响

996彩票网,大河报·大河财立方记者 吴春波

10月21日晚间,声学巨头歌尔股份发布了两份看似“互搏”的公告。

当日晚间,歌尔股份发布公告称,拟斥资5亿元~10亿元回购公司股份,回购价格不超过21元/股,照此测算,歌尔股份预计最多回购股份数量约为4761.9万股,约占公司目前总股本的1.47%。而截至10月22日收盘,歌尔股份的股价才18.08元/股

同时,歌尔股份还披露了一份高管减持方案,该公司董事长姜滨及副总裁刘春发拟自减持计划公告之日起15个交易日后6个月内,以集中竞价方式分别减持不超过公司总股本的1%和0.1%。

歌尔股份的操作引人关注,公司回购股份一般被认为是看好公司未来的发展前景,而实际控制人及高管减持公司的股份则恰恰相反。

有不愿具名的证券分析师在接受记者采访时表示,看似“互搏”的公告,也可以理解为相互对冲,通过回购的利好消息来对冲董事长减持的不利影响。

左右手互搏背后

实控人花式减持累计套现近65亿元

歌尔股份由姜滨创办于2001年,主营产品为耳机和麦克风,2008年于深交所上市,由姜滨及其妻子胡双美、其弟姜龙实际控制。是全球第二大声学器件供应商,vr设备领域市场份额超过50%,客户包括苹果、华为、索尼及facebook旗下vr设备等。

歌尔股份公告显示,公司拟回购公司部分股份用作员工持股计划或股权激励计划,原因则是进一步完善公司的长效激励机制,有效地将股东、公司和核心团队三方的利益结合在一起,促进公司长远发展。

根据公告,歌尔股份董事长姜滨除了通过竞价交易方式直接减持公司1%股份外,还计划将占公司总股本1.84%的股份通过大宗交易方式转让给自己的弟弟姜龙,姜龙是姜滨的一致行动人,在歌尔股份中担任总裁职务。

对于减持的理由是 “偿还其质押融资贷款及满足个人资金需求”。按照歌尔股份10月22日18.08元/股测算,姜滨转让和减持股份将累计套现约16.65亿元。

实际上,通过公司回购的方式对冲减持套现,可能只是歌尔股份实际控制人的最新形式。

2011年5月,于2008年上市的歌尔股份控股股东、实际控制人及其一致行动人所持股份陆续解除锁定,而歌尔股份姜滨兄弟的套现大戏也开始上演。

仅以常规的二级市场减持而言,2012年5月到2015年5月,姜滨兄弟通过二级市场减持合计套现达到16.53亿元。

而在二级市场减持之外,姜滨兄弟还通过员工持股计划及债权换股的方式减持套现。

2015年至今,歌尔股份先后推出三次员工持股计划,其中第一次和第三次均为受让姜滨股份,两次员工持股计划结束,姜滨成功套现16.32亿元。

2017年5月,姜滨兄弟通过债券换股的方式成功套现12亿元,而这些债券则是歌尔集团2014年发行,标的股票正是歌尔集团持有的歌尔股份股票。2017年,债券换股的方式被姜滨兄弟二次成功复制并套现20亿元。借歌尔集团两次发行可交换债权,姜滨兄弟成功套现32亿元。

值得注意的是,歌尔集团还于2017年发行了“17歌尔eb”,其换股期为2018年4月18日至2020年10月14日,覆盖了姜滨的减持计划区间。

但俗话说“常在河边走哪有不湿鞋”,2017年7月份,姜滨兄弟及歌尔集团就收到了深交所的监管函,原因是“其在减持比例达到5%的时候没有及时披露并停止买卖”。

据不完全统计,截至目前,姜滨兄弟已累计减持套现近65亿元。

产品毛利逐年下滑

短期债务规模大于自有现金

歌尔股份于2008年上市,当年实现营业收入10.12亿元、净利润1.23亿元,较上年分别增长57.04%、59.10%。

此后,歌尔股份业绩连续9年增长,2017年,营收达到255.37亿元,是上市之初的25.23倍,而其利润也达到21.39亿元,是上市之初的17.39倍。

但从2017年之后,尽管歌尔股份的营收波动幅度并不大,但其净利润表现却大幅下滑。2018年,其实现营收和净利润23.75亿元和8.68亿元,分别较上年下滑了6.99%和59.44%;实现经营活动产生的现金流量净额22.76亿元,较上年同期减少了35.53%。

2019年上半年,报告期内,公司实现营业收入1357579.79万元,同比增加61.11%;公司实现归属于上市公司股东的净利润52381.42万元,同比增加17.73%。歌尔股份解释称,主要得益于智能无线耳机和智能穿戴业务发展顺利。

具体到资产方面,具体来看,歌尔股份的流动资产为149.09亿元,但其中绝大部分的流动资产却以应收账款和存货的形式存在,分别为65.04亿元和和46.83亿元,其中存货规模较上年增加超过10亿元。

具体到偿债方面,歌尔股份的压力依然比较明显。2019年中报显示,歌尔股份的短期借款规模为62.59亿元,但其账面自有现金规模却仅为30.61亿元,其中4.14亿元资金受到限制,报告期内的现金及现金等价物净增加额也仅为6.39亿元。

另值得注意的是,最近几年来,歌尔股份主营产品的毛利率逐年下降,2015年~2019年上半年,歌尔股份的毛利率分别为24.81%、22.42%、22.07%、18.86%和15.70%,四年半时间下滑了9.11个百分点。

9月10日,歌尔股份发布了其新一轮融资公告,拟通过公开发行可转债的形式募集不超过40亿元,扣除发行费用后,募集资金将用于双耳真无线智能耳机项目、ar/vr及相关光学模组项目以及青岛研发中心项目。

歌尔股份可转债方案发布后,有投资者在全景网互动平台上询问大股东十年套现65亿是否专心主业、公司总资产利润率不到4%,是否有想办法改善?

歌尔股份回复称,“不存在不专心主业的问题”,“公司管理层及时调整产品结构,加强公司管理经营,在今年上半年实现了公司业绩的好转”。

责编: 陶纪燕 | 审核:李震 | 总监:万军伟

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